有色金属行业2011年8月跟踪报告:金属价格维持震荡
经济数据低于预期引发金属价格大幅整理:略显颓势的全球经济情况使近期基本金属的价格承压较重,2011年8月LMEX指数呈现整理态势,下跌7.51%,金价则持续攀高。 流动性因素大幅推高金属价格可能性降低:流动性因素是本轮金属价格上涨的原动力。但我们认为美国QE3近期推出的可能性不大,且由于边际效用递减及美元作为国际货币的外溢现象,其对实体经济的刺激有限。未来流动性因素大幅推高金属价格的可能性减小。 欧债危机将长期困扰欧元区,美元指数下行动力不足:美元作为国际储备货币,美债危机可控,而欧债危机却将长期困扰欧元区。美元指数下行动力不足,止跌维稳态势将促使金属价格维持震荡趋势。 商品属性影响趋重,未来重点关注各国宏观经济数据:金属价格的主导因素目前正逐步向有色金属的供需关系转移,商品属性影响趋重使得金属价格未来需重点关注各国宏观经济数据。我们认为在全球经济形势出现明显的好转态势前,金属价格预计将维持震荡走势。 行业评级及投资策略:行业整体估值水平经过前期调整回落显著,板块投资机会逐步显现。我们仍然维持行业“增持”的投资评级,并提出三条投资主线:一是低估值的资源类龙头企业,关注江西铜业、中金岭南;二是受益于消费结构升级的铝加工板块,关注南山铝业;三是基本面即将发生重大改善的个股,关注富龙热电。