沪指逼近3000点 大量“休眠账户”集体苏醒
今日两市快速下探后再度拉升，券商、石油等权重板块继续表现强势，盘面上，证券、石油、保险、银行、房地产、船舶制造等板块涨幅居前；医疗保健、环保、化工等少数板块小幅下跌。
沪指涨幅逾2%逼近3000点 券商石油暴涨
今日两市快速下探后再度拉升，券商、石油等权重板块继续表现强势，券商板块暴涨逾9%，截至发稿，沪指涨2.10%报2959点；深成指涨2.53%报10281点。
盘面上，证券、石油、保险、银行、房地产、船舶制造等板块涨幅居前；医疗保健、环保、化工等少数板块小幅下跌。
分析人士指出，连续上涨对资金的消耗量较大，短期强势逼空行情或许会受阻，但在改革红利释放、资金面的宽松、场内赚钱效应已被激发的大背景下，市场的强势格局并不会因为“大象起舞”而发生改变。(东方财富)
A股开户数叠创新高 大量“休眠账户”集体苏醒
专家称，目前的暴涨已经产生了一种非常强的财富效应，是最典型的“疯牛”行情
近期，A股市场开户数叠创新高。中国结算12月3日发布的最新数据显示，上周(11月24日至28日)两市新增股票账户数达到了37.01万户，其中沪市新增190265户，深市增179132户，基本均衡，这一数据也创下了43个月以来的新高。
与此同时，根据相关统计数据显示，上周A股账户交易活跃度也得到了大幅提升，参与交易的A股账户数为2027.39万户，较前一周的1416.67万户大幅增加了610.72万户，增幅达43.1%。此外，部分休眠账户开始苏醒，上周末的休眠账户数为4213.06万户，较前一周的4216.37万户减少了3.31万户。
“近期我国A股市场暴涨对场外资金和新股民产生了极大的诱惑，这是开户数创下新高的主要原因。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券》采访时表示，A股目前的暴涨已经产生了一种非常强的财富效应，他认为，这是最典型的的“疯牛”行情 ，而“疯牛”将是十分短暂的。
中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券》采访时表示，开户数创新高的重要原因就在于市场的赚钱效应凸显。尤其是11月底以来成交量、股指屡创新高，银行、券商板块也涨势凶猛，赚钱效应显著，吸引了投资者进场。
董登新还表示，这一波的拉升或许已经到达了极限，如果继续将成交量拉升到一万亿元以上，股市可能进一步上行。反之，此轮成交量的释放如果不能延续，那么市场将会出现一个大幅的调整。
边晓瑜认为，国内经济下行压力加剧了市场对央行降准的预期，未来货币*策可能会更加宽松，有望成为推动股市上升的重要力量。但是股指屡创新高，不排除近期调整的可能性。从长期来讲，国内股市的牛市行情已经锁定。(证券)
A股疯涨多头频开电话会 看空机构“噤声”
疯狂仍在持续。
12月4日，炽热的上证指数稳稳站上2900.51点，直逼3000点大关，至此年内涨幅已达784点。
面对波澜壮阔的A股行情 ，券商策略会、电话会再次迎来久违的高朋满座盛况，华泰证券 ()、国泰君安等券商的电话会参与者均超过千人。
不过，回望各大券商半年前发布的中期策略，再比照目前的“疯牛”行情，券商们有的得意，有的失意，还有些誓言既不当“死空头”、也不当“死多头”，而有些则能屈能伸、随风而动。
今年以“死多头”著称的国泰君安，两周内已举行三场策略会和电话会，热陈以往出具的看多研报 ，而早在去年底就看好2014年A股的高盛亦发布研报再次看多，预计2015年中国股市将上涨14%。
而之前在中期策略看空的券商则显得低调得多，比如中信证券 ()只发了12月投资策略月报，而国信证券还未发出声音。
国泰君安继续唱多
A股疯涨，投资者也开始狂热起来。
11月30日，华泰证券召开了一场主题为银行业存款保险制度的千人电话会议。“参加的人实在是太多了，1000人的名额爆满，后来打来电话的投资者死活也打不进去。”华泰证券一位营业部老总透露。
今年一直为牛市呐喊助威的国泰君安的策略会、电话会更是火爆。
11月26日，国泰君安召开2015年度投资策略会，可容纳千人的大会场依然一座难求；12月4日刚一收盘，国泰君安便召开了一场电话会议，围绕着牛市逻辑以及后续风险展开，主讲人是其首席宏观分析师任泽平，现场机构投资者提问热烈。
会议一开始，任泽平就热陈，“国泰君安是最早、最坚定的为牛市摇旗呐喊者”。
4月，国泰君安乔永远团队连发7份看多研报，预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上的反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间，并推荐金融、水泥、铁路设备、房地产、化工这“五朵金花”。而支撑反弹的逻辑是他们判断无风险利率已经出现向下调整的趋势，市场中存量资金对分母端调整的认识将加速。
5月，任泽平辞去国务院发展研究中心的工作加盟国泰君安，并迅速成为牛市另一个摇旗呐喊者。“我在7月19日发报告提出大牛市论，8月16日提股市可上5000点，8月26日在市场看空比较多的情况下，提出不要倒在黎明前，9月2日依然发布报告《论对熊市的最后一战》。”任泽平在4日的电话会议上细数之前的看多报告。
在12月4日的电话会议上，任泽平继续看多后市。
他认为这轮牛市类似于1996年-2000年的行情，“属于分母驱动的”改革牛“和”转型牛“。可以划分为三波，第一波是今年二季度-三季度，分母驱动，分子向下，熊牛拐点；第二波是2014年四季度-2015年中期前后，分母驱动，分子触底，牛在路上。目前A股正冲击第二波；第三波则是分子驱动，有可能在2015年中期以后出现。”
今年以来，上证指数已大涨近800点，疯牛还会持续多久？标志在哪里？
任泽平给出了四大标志：利率下降、*策宽松、改革提速、金融风险消化。“如果上述4点不被破坏，牛市有望持续到通缩改善的时候，因为那时市场风格会发生转变。”任泽平指出，如果上述4点破坏，牛市则可能被破坏。
实际上，一些国际大投行在2013年底就看好A股，不过均低估了这波牛市的反弹力度。
比如高盛在2013年12月发布的中国股票市场2014年展望报告里指出，“预计沪深300指数将反弹至2880点”；瑞银在去年12月也指出，预计2014年A股有10%-15%的上行空间。今年6月，摩根士丹利预计2014年下半年中国或降息，A股可涨11%。
多头的天下
在如今的“死多头”行情里已难见空头报告。有位券商资管老总甚至直言，“空头都死光了”。
近日各大券商陆续出台2015年投资策略报告，多数预计明年上证指数不会超过3500点。招商证券认为上证综指2015年的合理区间为3200-3450之间，并看多低估值蓝筹的估值修复，对应地认为以创业板为代表的成长股将跑输主板市场。
平安证券考虑到资本市场制度改革的利好，预计增量资金入市行情持续，看多2015年上证指数，波动区间为2600点-3500点，重点关注国企改革。
东兴证券判断2015年的A股宽幅震荡，但震荡向上，风格多元，关键在于抓住“利益相合时”的“风口”，并预计2015年一次降息、两次降准，A股资金面“金主+杠杆”将继续演绎；国元证券则预计明年上证指数在2200点到3500点之间运行。
面对蜂拥而来的“疯牛”行情，有些券商选择马上“改口”。6月，券商行业龙头—中信证券便举起了空头大旗，发布名为《寻底》的2014年下半年A股投资策略报告，指出市场弱势寻底，下半年应“积极防御，精选主题”。
“中期报告里的寻底主要有两层意思，一是经济寻底，二是市场寻底。目前看，经济的底部还没有寻到，而市场的底部在今年7月份寻到了。”中信证券策略组一位分析师表示，较中期策略的观点，目前观点我们没有太多改变，从11月份我们对市场的看法就偏乐观。
12月1日，中信证券发布《*策密集落地，迎战跨年行情》的12月份投资策略报告。
“除了短期涨多了之外，利好因素还是居多。一是经济基本面年内大概率企稳，二是流动性宽松已成共识，三是*策面进入密集落地期，近几年含金量最高的一次中央经济工作会议有望在12月上中旬召开，A股主题投资仍会盛行。”中信证券称，整体仍偏乐观，但短期需留意获利盘兑现浮盈等交易风险。
国信证券也是中期策略里的“空头”代表。其认为，“下半年牛市依然遥远，已经展开的反弹是投资者减仓的良机”。
与实际牛市行情相去甚远的国信证券策略团队眼下也“失声”了。“据我所知，我们近期没有发布策略报告以及举行电话会议的打算。”国信证券策略团队一位分析师说。
有些精明的券商则不偏不倚，既不是多头也不是空头，被称为“中立派”。2014年中期策略里，兴业证券 、招商证券等均属此列。
在上周的新财富最佳分析颁奖典礼上，兴业证券张忆东团队获得策略研究第一名。在《2015年A股市场策略：大决战》中，张忆东团队开篇便直言，“我们从来都不是”死空头“或是”死多头“，而是根据影响股市的主要矛盾的变化而改变立场。”
在牛市行情的对比上，张忆东团队与任泽平判断类似，均认为本轮牛市行情驱动因素更像1996年-2001年经济低迷期以“改革”、“创新”的名义全面提升估值的财富再配置型行情。
对于2015年的展望，张忆东团队也未给出明显的波动区间。
“我们以1948年大决战作为比喻，波澜壮阔、惊心动魄。大潮已起，未来数年，涨到哪里都有可能，对行情进行”猜顶“的行为都是可笑的，3200点？3500点？4000点？5000点？也许更高。”张忆东团队认为，认清行情的主要矛盾才是最重要的，从而在大趋势中把握好节奏。
过往市场证明，牛市也会害死人。
任泽平就揭示了三大风险：三四线房地产企业倒闭或跑路、转型迟缓的传统产业喘着粗气跟不上新时代的步伐、美联储加息引发资本流出压力。
张忆东团队也指出，“暗礁险滩并未消失，2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能会出现8%、10%甚至更大幅度的震荡，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是壮志饥餐的买入时机”。(21世纪经济报道)
只有长期牛市才能产生正面财富效应
A股市场牛市已至。但近期持续逼空的走势有疯牛行情疑迹，而短期疯牛行情后患无穷，值得警惕。
只有长期牛市才能产生正面财富效应，使普通投资者分享健康的股市利益，同时刺激居民消费。这在当前，我国经济转型时期尤为重要。
A股市场牛市已至。
2014年，上证综指经过半年多的窄幅波动后于7月22日开始显著上涨，并呈加速上涨态势，12月2日收盘于2763.55点，较2013年年末上涨达30.6%。
推动沪深两市A股市场三季度以来行情较快上涨的主要因素有这样几个。
一是A股市场整体持续低位运行，市场整体估值水平持续处于极低的安全水平，已经处于跌无可跌的状态，而6月份出台的一系列稳增长措施、货币信贷大幅放松则在相当程度上诱发了行情的爆发，随后尽管刺激*策在7、8月份偃旗息鼓，但资金深度介入后已经逐步摆脱了不利因素的束缚，市场运行开始按照阻力最小的方向继续向上拓展。
二是深化改革改善了市场预期。
三是随着清理规范银行、信托等各种表外理财产品、社会资金利率逐步较快下降，社会无风险收益率较快下降，同时房地产逐步进入长期拐点，导致资产估值水平变化和社会资金的重新配置，部分投资资金开始进入股票市场。
四是融资信用交易资金规模快速提高的影响不可忽视，沪深两市A股市场融资余额占可融资标的流通市值的比重和融资交易额占可融资标的交易额的比重大幅提高。
五是行情上涨导致资金流入，资金流入进一步推动行情上涨形成了显著的正反馈效应，股票基金多年来持续净赎回态势在2014年四季度得到逆转，标志着居民储蓄资金开始流入市场。
疯牛行情迹象值得警惕。
当前，尽管A股市场行情发展呈逼空态势，大盘交易量快速攀升，涨幅急剧扩大，但从市场估值水平、行情发展态势等方面看，A股市场仍处于牛市初期阶段。不过，A股市场持续激烈的逼空走势也在一定程度上显示出疯牛行情迹象，而短期持续快速上涨的疯牛行情后患无穷，值得警惕。
股市疯牛行情最主要的危害主要有两点。
首先，疯牛过后往往延续的是漫漫熊市。我国A股市场2006-2007年波澜壮阔的大牛市后长达7年之久的漫长熊市就是一个典型，结果是我国股票市场融资功能、催动经济结构调整功能等受到严重损害，股市在经济发展中积极作用几乎丧失殆尽。
其次，疯牛市场主要进行了居民财富调整，后知后觉的普通居民的财富受到了极大侵害。牛市往往具有财富效应，能够刺激居民消费。但是，疯牛行情中，普通居民金融知识和行为控制能力严重匮乏，他们往往在行情发展的后期受沸腾的赚钱效应的刺激蜂拥进股市，等待大多数人的是被套在高高的山岗上的严酷现实，而这些普通投资者的边际消费倾向是最高的。
因此，疯牛行情从整体上看，对消费和经济运行并不能产生正的财富效应，而是负的财富效应，不仅没有能够刺激消费，反而抑制了消费，从而拖累了经济增长。
长期慢牛市场能够发挥多重积极作用。
首先，长期牛市能够产生显著的正的财富效应，使广大普通投资者分享股市上涨的利益，有力的刺激居民消费。这在当前我国经济转型时期尤为重要。
其次，长期牛市能够使股市的融资、推动创新、促进经济结构调整等功能得到充分发挥。这对当前我国面临经济增速降速换挡、结构调整任务艰巨、国企改革和混合所有制改革等严峻挑战时显得尤为重要，在这一时期，股市的积极功能必须放到核心位置。
第三，长期相对温和的牛市往往能够得到上市公司业绩增长的有力支撑，不容易产生大崩溃的灾难式后果。从我国A股市场看，从十年的时间跨度看，如果市盈率在当前估值水平上升一倍、上市公司年均业绩增长10%、年均分红率达到3%，那么足可以支撑指数年均上涨20%左右，从而为我国经济结构调整、经济平稳增长等赢得足够的空间，使股票市场的积极功能得到充分发挥。
有必要未雨绸缪为缔造长期牛市做准备。
首先，为我国股市创造良好的经济金融环境。随着我国经济发展阶段变化，我国经济潜在增长率出现下滑，客观上要求我国实际经济增速必须随之下降，但是这种事实的认识和普遍接受需要时间和过程，这其中伴随着*策刺激与否的纠结，导致了我国经济运行的扭曲，产生了地方债务风险快速扩大、社会资金紧张、社会资金利率水平大幅提高等问题。这一方面导致我国股票市场资金流入受到极大抑制，另一方面也影响着我国股票市场预期，从而在相当大程度上制约了我国股市行情的发展。
只要不再过分看重和追求高经济增长速度，将我国经济增速降低在潜在增长率上来，就可以大大缓解社会资金需求，推动社会资金利率水平继续下滑，为我国制造业盈利创造空间，从而为我国股市运行提供良好的经济金融环境。
其次，结合国企改革、混合所有制改革等措施，统筹安排，做好国有股减持准备。股权分置改革后，我国国有股减持已不存在障碍，现在需要综合考虑，对国有股进行分类安排，做好相关减持准备工作。
一方面，划拨部分国有股进入社保基金，努力坐实个人养老账户，为我国快速到来的老龄化压力做准备，也使社保基金结合股票市场运行状况自主进行国有股减持，在相当程度上抑制疯牛行情。
另一方面，可以划拨部分国有股成立股市平准基金，一旦市场非理性上涨，平准基金可以减持国有股，所得资金将可以在此后的非理性下跌中入市购股以稳定市场，从而抑制市场波动。可以通过在上市公司设置一票否决权、超级投票权等制度保障国家对重要关键行业上市公司的控制权，不必过分追求绝对或相对控股权，大规模释放并减持国有股，为民生保障、重要基础设施建设等方面筹措资金。国有股减持只有在上涨的市场中方能水到渠成 ，事半功倍，我们必须避免2001年国有股减持*策出台及暂停的教训。(上海证券报)